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进口铁矿石“结构性”失衡延续 钢材现货继续震荡上行


一、本周市场要点

1、现货市场先扬后抑,价格重心震荡上移

本周初现货市场受期货盘面大幅拉涨影响,市场成交放量,市场价格拉涨;但市场成交持续性明显不足,随后市场价格逐渐回落。全国高温季节以及西南地区持续下雨,对室外工地施工影响较大,建材市场整体继续弱于热卷市场;但市场价格重心继续保持震荡上行趋势。分地区看,区域价格较低西南、华东价格小幅上涨;前期受雄安需求大幅拉涨后华北市场小幅回落。主要原因,我们认为一是雄安地区旺盛需求已经在市场体现;二是南方市场高温、雨季结束后季节性需求增加;三是区域市场看,南北价格基本持平,北方市场继续上涨缺乏驱动力;预计北方市场在京津冀秋冬季限产前,走势逐渐弱于南方市场。


2、铁矿石价格创近6年来新高,钢厂成本重心继续上移

本周铁矿石价格继续大幅上涨,普氏指数高报128.8美元/吨,创2014年以来新高。秦皇岛61.5%PB粉矿湿基报955元/吨,自8月份以来上涨108元,涨幅13%。目前铁矿石市场结构性失衡,粉矿偏紧,价格已经高于块矿,可能与高品位粉矿供给高度集中在巴西、澳矿供给有关。7月份国内铁矿进口创纪录达到1.127亿吨,环比增加1000万吨,且连续第四个月超过去年同期。今年前7个月,铁矿石进口量同比新增6950万吨,增长11.8%。国内港口铁矿石库存在6月份以来连续5周增加后,进入8月份连续3周回落,本周报11243万吨,低于去年11997万吨。由于检疫等原因,目前港口压港等待现货船只环比增加三成。


近来铁矿石价格持续上涨,国内长流程高炉产能利用率不断刷新历史性新高,新增需求以及置换后全国新高炉集中使用高品位铁矿是主要原因,我们预计这样“结构性供需失衡”状态还会持续一段时间,与铁矿整体供需没有直接关系。其次,国外长流程钢厂逐渐开始复产增加铁矿需求也是推升市场价格上行重要原因。


铁矿上涨直接推升钢厂生产成本,按目前铁矿价格测算,西南地区长流程钢厂建材已经处于小幅亏损状态。近期包括大商所不断加强市场监管以及方星海在2020中国财富论坛上发表观点看,包括铁矿石金融市场“短板”建设可能很快提上日程,长期战略性、统筹性建设措施可能会很快在市场体现。


二、下周行情预测


市场供给方面,由于市场一致性看好今年“金九银十”三季度市场,钢厂减产意愿较低。本周螺纹、热卷产量继续保持高位;螺纹钢报384.97万吨;热卷329.69万吨。本周钢厂库存上升7.08万吨至685.1万吨,连续第二周增加,创近5月份以来新高。


从西南地区市场库存看,西南地区热卷库存继续保持高位,本周西南社会总库存报59.41万吨,同比增加74%;其中重庆地区22.43万吨,环比增加0.64万吨,月环比增加37.95%,年同比增加82.95%,主要与重钢今年来产量增加幅度较大有关。如果8月下旬重钢棒材生产线技改停产5个月,高炉不同步检修,钢水继续向板材倾斜;其次罡宸不锈钢(原西南不锈钢)普卷(1250mm)已经投产;叠加本地钢厂热卷较高库存,市场供给增加带来销售压力逐步显现。


西南地区建材供需基本面较热卷强,本周西南建材社会库存报284.23万吨,月环比增加2.87%,年同比增加24.98%;主要原因是今年自5月份以来北方市场价格大幅上涨后,西南建材以前全国价格高地区域价差消失,外来资源明显减少。


市场需求方面,从全国整体看,终端需求还有增加空间。市场需求增加主要来自季节性需求增加;其次新增重大项目开工带来需求增量。8月中旬以来,出梅后华东地区施工加快,华东水泥价格也迎来一轮普涨。我们预计今年金九银十需求可能出现分化,主要表现在北方(如河北)尽管继续保持旺盛需求,但增量空间可能比较有限;南方在雨季、高温结束后需求增加可能较明显,对市场价格驱动强于北方,不排除再次拉开区域价差可能。


其次,从国外钢铁市场看,预计欧美等经济继续修复,带动钢材市场修复过程还没有结束,支撑国外钢铁市场价格。


最后,铁矿大幅上涨带来钢厂生产成本增加是重要支撑市场因素。预计铁矿价格高企状况还会延续一段时间,支撑目前现货市场价格。


总之,基于市场需求改善逻辑下,我们认为当前现货市场还有上行空间;其次,从时间窗口看,市场拐点也还没有到来。等到10月份左右,如果实际需求、环保限产预期以及高库存没有明显改善,年前市场可能面临一轮较大调整可能较大。


三、西南市场回顾


A

建筑钢材


1、主要城市螺纹钢价格变化

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价格:本周西南地区建材价格先扬后抑,周环比上调10-50元/吨。


一是受强降雨天气影响,部分工地避峰开工或卸货困难等,实际用钢需求有限,价格缺乏明显支撑;前期价格上行主要受期货盘面持续偏强及外围市场上涨提振,叠加钢厂积极挺价,商家报价被动小幅跟随,并非成交转好所致。


二是目前钢厂基本正常,供应仍处高位,高库存对价格形成明显承压,商家多以积极出货为主,主动挺价意愿不强。


2、西南地区建筑钢材社会库存

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库存:本周西南地区建材社会总库存由降转增,但整体增幅不明显。其中成都、昆明地区螺纹钢库存增幅明显;成都、贵阳地区线材库存降幅较大;重庆社会总库存上升速度加快。


一是南方地区近期强降雨天气频繁,部分工地卸货困难且施工节奏放缓,市场出货受挫,库存资源消化力度有限。


二是目前需求处于缓慢恢复阶段,尽管旺季用钢需求释放预期存在,但商家操作上较为谨慎,多采取快进快出、按需备货为主,批量建仓意愿不强,故自身库存压力暂不大,钢厂库存继续累积。


三是个别短流程电炉厂阶段性检修复产,但新增检修计划陆续公布,整体供给稍有减量。


达钢计划于23日起对1#棒材轧机停产待坯5天,日均影响产量0。4万吨;攀钢钢城因坯料不足,于8月14-26日停产,日均影响螺纹钢产量0。15万吨。重钢于8月21日下午起对高速线材产线(产能40万吨)为期5月停产技改,计划到明年2月份投产,日均影响高线产量0。11万吨;计划8月29日起对一条棒材(产能60万吨)产线为期5月停产技改,计划到明年2月份投产,日均影响螺纹钢产量0。16万吨。四川雅安安山钢铁受山洪冲击被迫停产,预计影响建筑钢材总产量2。5万吨左右。


3、四川主要长流程钢厂螺纹钢生产成本及盈利变化

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截止8月21日,四川主要长流程钢厂螺纹钢生产成本3703元/吨,较上周上升59元/吨;盈利27元/吨,较上周下降49元/吨。


4、四川主要短流程钢厂螺纹钢生产成本及盈利变化

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截止8月21日,四川主要短流程钢厂螺纹钢生产成本3796元/吨,较上周上升39元/吨;盈利-86元/吨,较上周下降29元/吨。


B


热轧板卷


1、主要城市热轧板卷价格变化

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价格:本周西南地区热卷现货价格主流稳中偏弱运行,其中昆明地区价格稍显坚挺。


一是本周强降雨天气明显减少,上半周个别市场因前期降雨而积压的需求集中释放出货好转外,终端实际需求仍显疲软,按需备货为主;下半周商家低价兑现操作较普遍,实际售价阴跌。


二是目前供给压力持续高位,市场库存延续累积,价格在缺少成交支撑下承压下行。


2、西南地区热轧板卷社会库存

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库存:本周西南地区热卷社会总库存由增转降,成都地区降幅较大。


一是成都市场攀钢、重钢、山西建龙到货明显减量,八钢、包钢、太钢、柳钢、安钢等维持少量到货节奏,市场总库存由增转降。值得注意的是,罡宸不锈钢(原西南不锈钢)1250热轧普卷少量资源交付市场,目前尚处于试验阶段。本周成都样本仓库出库量2。61万吨,周环比减少0。09万吨。


二是重庆市场重钢热卷产线继续维持高产,市场资源供应充足;叠加下游按需采购,市场商家出货偏弱,导致库存延续累积。


3、四川主要钢厂热轧板卷生产成本及盈利变化

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截止8月21日,四川主要钢厂热轧板卷生产成本3388元/吨,较上周持平;盈利632元/吨,较上周上升8元/吨。


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